作风预测：高质料龙头作风有望相对占优。第一，跟着好意思国通胀的回落和劳能源商场降温，以及鲍威尔赫然转鸽，好意思联储货币战略转向仍是笃定，好意思联储降息后A股濒临的外部流动性环境将濒临改善，本年齿首以来被北向资金增配的价值龙头作风有望占优。第二，ETF合手续彭胀仍是成为A股商场的病笃变量，本年以来ETF超配的非银金融、银行、公用奇迹等行业取得较好的逾额收益，跟着被迫化资金合手续净流入，其代表的大盘龙头作风有望占优。第三，保费增长和OCI账户的新准则鼓吹保障资金合手续净流入，何况主要偏好红利作风。

　　8月复盘：8月公共主要往还好意思联储降息，好意思元指数快速走低。大类财富上，公共股市涨跌不一，好意思欧>港股＞A股，外汇商场好意思元指数着落，非好意思货币走强，东说念主民币汇率小幅增值。巨额商品方面，前期因为担忧衰竭而快速着落的工业金属本月涨幅赫然。债市方面，好意思债利率跟着降息笃定性进步快速下降，中债利最初下后上，中好意思利差收窄。A股8月动荡挽救，大盘作风占优。

　　流动性与资金供需：流动性方面，尽管8月政府债刊行有所提速，但R007与DR007基本合手续处于7天逆回购利率隔邻波动，货币商场流动性仍然相对充裕，不存在赫然的流动性需求压力。往后看，跟着好意思联储参预降息周期，东说念主民币汇率贬值压力收缩，外需走弱后内需战略发力必要性赫然上涨，货币战略发力空间有望进一步盛开。国外方面，好意思国大幅下修非农服务东说念主数，鲍威尔开释明确降息预期，商场仍是计价年内三次降息。股市资金供需方面，8月股票商场可追踪资金供给限制减少，资金需求仍处商场低位，资金供需小幅净流入。供给端ETF大幅净申购孝顺主力增量资金，同期融资资金、北上资金仍然延续了净流出态势。资金需求端持续防守相对低位，往后看，流动性或有望持续讲理改善。

　　商场情感与资金偏好：1）8月股权风险溢价持续回升，再度来到均值+2倍尺度差以上。2）8月主要宽基指数成交额占比、换手率多量下降。当今来看，小盘成长、中证1000、中证500的估值和往还辘集度和估值均来到历史相对低位。3）从一级行业来看，8月往还热度赫然进步的行业主要辘集在传媒、医药、家用电器、社会服务和环保。

　　风险教唆：经济数据及战略不足预期、国外战略超预期收紧。